大宗商品与新兴市场最受伤,能源央企成降薪先锋

有业内人士表示,未来央企员工的薪酬将与业绩挂钩,薪酬多少,必须看业绩好坏,不能“旱涝保收”
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美联储还没有加息,全球资产已开始“闹翻天”:围绕大宗商品投资的避险情绪正越来越高涨,许多新兴市场货币也开始乱哄哄,敏感的市场资金早已做出自己的选择。
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中国社科院近日一份报告显示,中国的资产负债表总体上相对健康,但结构上仍存在局部风险,其中地方政府的杠杆率偏高是主要因素之一。截至2014年末,地方政府总负债30
28万亿元,地方融资平台借债占较大比重。
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有业内人士表示,未来央企员工的薪酬将与业绩挂钩,薪酬多少,必须看业绩好坏,不能“旱涝保收”

美联储还没有加息,全球资产已开始“闹翻天”:围绕大宗商品投资的避险情绪正越来越高涨,许多新兴市场货币也开始乱哄哄,敏感的市场资金早已做出自己的选择。证券时报记者
吴家明

中国社科院近日一份报告显示,中国的资产负债表总体上相对健康,但结构上仍存在局部风险,其中地方政府的杠杆率偏高是主要因素之一。截至2014年末,地方政府总负债30.28万亿元,地方融资平台借债占较大比重。

央企降薪潮正在逐渐蔓延。

国际油价已经低位徘徊近一年的时间,如今黄金也加入了杀跌的大军。目前,国际金价创下自2010年2月10日以来的最低收盘位。美银美林表示,黄金价格不可能在美联储紧缩周期里反弹,预计金价可能会在2016年之前跌破至关重要的每盎司1000美元关口。

由中国社会科学院国家金融与发展实验室编制的《中国国家资产负债表2015——杠杆调整与风险管理》日前在北京正式发布。其中,地方政府资产负债表是报告重要的组成部分。

一直以来,能源央企都被认为是高工资高福利的集中地,因此,这一轮改革中,煤炭、石油和电力等央企都成为了降薪先锋。

铜价也不甘落后,上周跌幅已超过6%,创下近6年以来的新低。彭博大宗商品指数上周下跌3.3%,已经跌至2009年以来的最低水平。

报告认为,和发达经济体相比,我国地方政府债券规模虽然比较大,但是占地方政府债务的比重还比较小。随着以政府债券为主体的地方政府举债融资机制的构建,未来政府债券将成为地方政府举债的最主要的方式。而现在来看,债券市场的培育迫在眉睫。

截至目前,神华集团、中石油、国家电网等央企都已经从上到下开始降薪。

大宗商品价格下跌已经导致商品货币前景变得越来越暗淡,新西兰、澳大利亚、加拿大和挪威等国货币在过去3个月的表现不佳。目前,美元兑加元汇率一度刷新11年以来的新高至1.3103,分析人士担心,一旦美联储今年如期加息促使美元走强,商品货币无疑将面临更大的贬值风险。

地方去杠杆、中央加杠杆

根据相关改革文件,要求央企薪酬和业绩挂钩。因此,不少业绩不佳的央企不再“旱涝保收”。

现在,许多新兴市场货币也开始跟随大宗商品而产生“异动”。拉美货币近期遭遇到严重的抛压。过去两个月内,新兴市场国家货币贬值最为明显的7大货币中有4个货币来自于拉美国家,许多币种触及或刷新多年新低。自5月中旬以来,哥伦比亚比索兑美元贬值12%,上周更刷新11年新低至2737.87。智利比索紧随其后,兑美元已经跌至2008年金融危机爆发以来的最低水平。与此同时,巴西雷亚尔领跌全球主要货币,过去一周令人震惊的5%跌幅使得雷亚尔兑美元汇率创下近12年以来的新低。此外,亚太货币也加速贬值,其中澳元兑美元汇率则刷新6年以来的新低至0.7258,印尼卢比兑美元汇率则跌至近20年以来的新低。

报告显示,截至2014年末,地方政府总资产108.2万亿元,总负债30.28万亿元,净资产77.92万亿元。

有业内人士表示,过去,央企员工的收入与业绩关联性差,甚至无关联,这种情况在今后会越来越少。

从全球资金流向来看或许更为直观,资金流向监测机构EPFR的最新数据显示,最近一周全球贵金属资金流出量创下近4个月以来的最高水平,新兴市场资金流出量则在过去两周达到100亿美元。全球资金正从大宗商品、新兴市场流出,并流入债市和欧洲市场。数据显示,全球投资者向专注于欧洲股票的基金注入资金60亿美元,创下4个月以来最大单周流入量,这也是欧股基金连续第10周实现净流入。

从负债方看,占比较大的两项分别是借入款项和债券融资。目前来看,在这两项中,与地方融资平台相关的银行贷款、城投债以及基建信托仍然占有较大比重。

能源央企成降薪先锋

法国巴黎银行在报告中更指出,新兴市场外汇储备自去年年中以来就在持续下降,显着走强的美元无疑是主要的驱动因素,强势美元同时压制了商品价格并减少了资金流入,因此削弱了新兴市场的资本账户。

不过,报告强调,尽管从资产负债表的视角看,地方债务风险总体可控,但考虑到资产可交易性的差异,尤其是考虑到占据绝对比重的土地资产的变现能力问题,这一净资产规模还不能作为衡量地方政府抵御债务风险能力的有效标准。

作为央企中的高薪企业,能源类央企成为首先降薪的代表。

美银美林策略师迈克则认为,对于新兴市场、大宗商品的“投降式”抛售已经开始。

报告指出了地方政府债务需要关注的风险点:债务增速仍然较高;筹资结构趋向复杂化;债务集中到期偿付的流动性风险不容忽视;区域和部门的局部风险值得关注;现有偿债基础具有一定的不可持续性;或有债务的风险敞口正在扩大。

据了解,首轮薪酬改革涵括了72家央企,包括中石油、中石化、中国移动等组织部门任命负责人的53家央企,以及金融、铁路等19家企业。

此外,大宗商品价格暴跌正在引发全球矿业巨头的裁员浪潮,英国矿业巨头英美资源公司近日宣布未来几年将裁员5.3万,相当于其员工总数的35%,是迄今为止该行业最大规模的一次裁员。此外,南非矿商Lonmin
PLC也宣布,计划未来两年裁员6000人。

该报告的作者之一、中国社会科学院经济研究所宏观经济室主任常欣表示,其中,债务集中偿付的流动性风险是地方债面临整个风险中最值得关注的。“对比审计署的两次审计结果,可以看出,到期债务的偿付年度分布是在延后的,存在着借新还旧的情况。近年来为了应对流动性风险,对于借新还旧给了比较明确的官方的背书,是不是能够真正地解决风险?此外,再融资的压力上升的趋势是值得关注的。”她说。